FOCUS: anno volatile per terre rare, ma opportunità strutturale resta intatta (WisdomTree)

MILANO (MF-NW)--La domanda di terre rare è destinata a crescere nei prossimi decenni, sostenuta dal ruolo strategico di questi materiali nella transizione energetica, nella sicurezza nazionale e nell’innovazione tecnologica, commenta Aneeka Gupta, Director, Macroeconomic Research di WisdomTree.

In questo contesto, né la correzione registrata a luglio né l’aumento delle posizioni corte degli hedge fund su diversi titoli statunitensi del settore dei minerali critici modificano la tesi strutturale.

USA E UE CERCANO DI RICOSTRIRE CATENE APPROVVIGIONAMENTO

Il mercato non si interroga più sull’importanza delle terre rare, ma su chi ne controlli la filiera. Per ora, la risposta è la Cina. "Trent'anni di pazienti politiche industriali hanno permesso di costruire la posizione più significativa dell'era moderna nel settore dei materiali critici, concentrata nelle fasi di lavorazione e raffinazione più difficili da replicare", osserva Gupta. Ciò che è cambiato è la risposta occidentale: gli Stati Uniti, l'Unione Europea e i loro alleati sono passati dai documenti strategici alla legislazione e al bilancio, impiegando capitali per ricostruire catene di approvvigionamento che non possono più dare per scontate. "Questo scontro, tra un operatore storico ben radicato e una sfida miliardaria basata sulle regole di mercato, è ciò che rende questa una delle dinamiche strutturali più significative nei mercati odierni", spiega l'esperta.

LA CORREZIONE DI LUGLIO È CICLICA ...

Il settore ha registrato una forte correzione nel mese di luglio. MP Materials negli Stati Uniti ha registrato un calo del 26%, l'australiana Lynas è scesa del 21%, mentre i produttori cinesi come Shenghe Resources Holdings e Grinm Advanced Material Co hanno perso rispettivamente il 29% e il 47%. "Ciò ha trascinato la Cina, in fondo alla classifica per Paese, con un calo del 13,7% e come principale fattore negativo, seguita da vicino dagli Stati Uniti per le stesse società minerarie di terre rare", riporta l'esperta. "Le contropartite sono arrivate dai produttori indonesiani di nichel e stagno e da una ripresa delle società minerarie sudafricane. In termini di dimensioni, le società a media capitalizzazione hanno subito il colpo più duro", prosegue Gupta. "Le terre rare sono al centro delle ragioni strutturali e alla base del calo registrato a luglio", dichiara l'esperta. Il settore aveva registrato un forte rialzo sulla scia dei controlli alle esportazioni introdotti dalla Cina nel 2025 sulle terre rare pesanti, che hanno trasformato le licenze di esportazione in uno strumento di leva e hanno dato slancio ai produttori non cinesi affidabili inseriti nelle catene di approvvigionamento alleate. "Questo contesto politico si è ulteriormente inasprito a luglio, quando la Cina ha ampliato nuovamente la propria lista di controllo, aggiungendo 14 entità europee. Ciononostante, i titoli azionari hanno subito un forte calo. Gli stessi titoli del settore minerario che avevano guidato la corsa al rialzo hanno perso da un quinto a quasi la metà del loro valore, con l'esaurirsi dello slancio e l'inizio delle prese di profitto", puntualizza l'analista.

... MENTRE LA TESI CONSERVA NATURA STRUTTURALE

Tuttavia, questo non modifica i fattori strutturali: "la legge dell'UE sulle materie prime critiche e le iniziative parallele degli Stati Uniti continuano a indirizzare il capitale pubblico verso la separazione e la produzione di magneti al di fuori della Cina, mentre la morsa cinese sulla lavorazione rimane immutata", osserva Gupta. "Quegli stessi trent'anni di paziente politica industriale che hanno consolidato il dominio della Cina sulle materie prime critiche sono ora proprio ciò che spinge i governi occidentali a investire, legiferare e, sempre più spesso, a co-investire per liberarsi da tale dipendenza", continua l'esperta. Secondo WisdomTree, le correzioni nell'ambito di un tema così dipendente dalle decisioni politiche tendono a smorzare il momentum piuttosto che la tesi di fondo.

TESI SHORT SELLER RIGUARDO A SINGOLI TITOLI APPARE FONDATA

Nel 2026, "gli hedge fund hanno aumentato le posizioni corte su diversi titoli del settore dei minerali critici quotati negli Stati Uniti, quali MP Materials, US Antimony e American Resources, nella convinzione che il sostegno di Washington, per quanto consistente, impiegherà anni per allentare la morsa della Cina e potrebbe non essere sufficiente da solo", riporta Gupta. Secondo l'esperta, lo scetticismo si basa su due punti. In primo luogo, "molti di questi titoli hanno hanno triplicato il proprio valore nel 2025 grazie alle partecipazioni azionarie del governo, ai prestiti e ai contratti di acquisto garantito. Hanno attirato un'ondata di capitali da parte degli investitori al dettaglio, determinando valutazioni che, secondo i critici, sono state influenzate più dai titoli dei giornali sulle politiche governative che dai fondamentali", spiega l'analista. Inoltre, in termini strutturali, un rapporto del Centro per la Strategia sui Minerali Critici del Safe sostiene che il vincolo determinante per l'Occidente sia il denaro piuttosto che la geologia. "Una carenza di finanziamenti pubblici, a fronte di miniere e impianti di lavorazione ad alta intensità di capitale e la cui realizzazione può richiedere un decennio o più, mentre la Cina mantiene la capacità di ridefinire i prezzi immettendo offerta sul mercato non appena i rivali raggiungono una certa scala", osserva Gupta. La recente aggiunta di MP Materials e USA Rare Earth all'elenco cinese dei controlli sulle esportazioni ricorda che Pechino detiene ancora il controllo sia sull'offerta che sul sentiment.

FOCUS SU ESPOSIZIONE LUNGO TUTTA LA CATENA DEL VALORE

Secondo WisdomTree, nessuno di questi fattori indebolisce l'analisi strutturale, ma anzi la rafforza. "L'argomentazione ribassista verte prevalentemente sulla concentrazione in una manciata di investimenti statunitensi di natura speculativa, spesso privi di ricavi o legati a un'unica materia prima, e non sulla domanda di metalli strategici o sull'orientamento delle politiche", puntualizza l'esperta. Si tratta, "in effetti, di un'argomentazione a favore di un'esposizione distribuita lungo la catena del valore e ponderata in base alla sostanza economica piuttosto che ai titoli dei giornali", conclude Gupta.

cba

(fine)

MF NEWSWIRES (redazione@mfnewswires.it)

1711:39 ago 2026