FOCUS: Bce, Mufg vede rialzo tassi di 50 pb a dicembre

MILANO (MF-NW)--"La Bce dovrebbe lasciare invariato il tasso sui depositi al 2,50% questa settimana", dichiara Henry Cook, Senior Europe Economist di Mufg Bank. "Sebbene il quadro energetico sia diventato più difficile rispetto a settembre, i responsabili della politica monetaria hanno attenuato il senso di urgenza a seguito dell'aumento dei rendimenti dei titoli di Stato e del più generale inasprimento delle condizioni finanziarie".

"I prezzi del petrolio e del gas sono aumentati nettamente e si collocano ora ben al di sopra delle ipotesi utilizzate nello scenario avverso della Bce, mentre l'inflazione complessiva misurata dall'indice armonizzato dei prezzi al consumo dovrebbe superare il 4% nei prossimi mesi. Per il momento, i dati interni rimangono generalmente rassicuranti sul fronte degli effetti inflazionistici di secondo impatto, con le indicazioni provenienti dalle indagini che non forniscono ancora prove chiare di una diffusione delle pressioni sui prezzi", afferma l'esperto.

"Guardando avanti", prosegue l'analista, "continuiamo a prevedere un moderato inasprimento della politica monetaria, in un'ottica di gestione dei rischi. Il nostro scenario di base resta quello di un ulteriore inasprimento di 50 punti base, con la prossima mossa a dicembre, in concomitanza con le proiezioni aggiornate della Bce. Riconosciamo tuttavia che la nostra convinzione è leggermente inferiore rispetto a un mese fa, alla luce dell'inasprimento delle condizioni finanziarie e dei nuovi elementi che mettono alla prova il quadro di resilienza della crescita".

"Alla luce del contesto di mercato, questa settimana l'attenzione sarà fortemente concentrata sulla conferenza stampa. Saranno inevitabili domande sulla Francia e sugli spread sovrani. Ci aspettiamo che Lagarde sottolinei che il Consiglio direttivo sta monitorando attentamente le condizioni finanziarie, evitando accuratamente qualsiasi discussione su livelli specifici degli spread o soglie che farebbero scattare un intervento", spiega Cook.

"Per il momento, la questione più importante è se, e in quale misura, presenterà il recente inasprimento delle condizioni finanziarie come un sostituto diretto dell'azione di politica monetaria. In definitiva, ci aspettiamo che Lagarde cerchi di mantenere un ampio margine di flessibilità in un contesto di maggiore incertezza, ritenendo comunque accettabili le aspettative del mercato per un rialzo a dicembre, attualmente pari a circa 20 punti base, alla luce del profilo dell'inflazione atteso", conclude l'esperto.

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2811:09 ott 2026