FOCUS: ciclo dei semiconduttori, dal recupero alla carenza di offerta (Dpam)
MILANO (MF-NW)--La fase attuale del ciclo dei semiconduttori è sempre più dominata dalla domanda legata all'intelligenza artificiale. Solo pochi mesi fa, il traguardo dei 1.000 miliardi di dollari di ricavi per l'industria dei semiconduttori era stimato per il 2030. Tuttavia, l’attuale velocità di crescita - spinta anche dal forte rialzo dei prezzi delle memorie - suggerisce che il settore potrebbe avvicinarsi a tale obiettivo già nel 2026.
È quanto emerge da un'analisi di André Figueira de Sousa, Fixed Income Fund Manager di Dpam, secondo cui è diventato ormai evidente che il mercato sia entrato in una fase di "supply crunch", caratterizzata da una marcata carenza di offerta. Questa riduzione dell'offerta è alimentata dalla crescita continua ed esplosiva della domanda di semiconduttori, spinta a sua volta dallo sviluppo dell'intelligenza artificiale.
L'intelligenza artificiale sta già influenzando la scarsità di offerta nel mercato delle Cpu. La transizione verso l'inferenza e l'agentic IA sta infatti determinando una crescita significativa della domanda di processori per server tradizionali, parallelamente a un intenso ciclo di sostituzione dell'hardware convenzionale da parte dei fornitori di servizi cloud.
È inoltre importante tenere presente che la costruzione di una fabbrica di semiconduttori è estremamente complessa e richiede diversi anni, sottolinea l'esperto, indicando che l'industria delle memorie Dram è in grado di tenere il passo con il livello di domanda che sta emergendo ora. Di conseguenza, il settore si trova in una situazione di grave carenza di offerta e la visibilità su quando il mercato tornerà in equilibrio è ancora limitata.
Storicamente, nel settore della memoria la determinazione dei prezzi ha sempre rappresentato il meccanismo attraverso il quale domanda e offerta raggiungono infine un nuovo equilibrio. La differenza fondamentale tra l’attuale scenario e i cicli passati risiede nel fatto che i clienti dei data center AI mostrano una sensibilità molto inferiore ai rincari; tale dinamica sta spingendo i prezzi delle Dram verso l'alto in modo sostanziale, mentre la domanda continua a crescere. Questo trend è destinato a persistere, secondo l'esperto, fino a quando l'elasticità dei prezzi non inizierà a influenzare la domanda in qualche segmento del mercato - secondo il principio per cui il rimedio ai prezzi elevati sono i prezzi elevati stessi.
Questo aggiustamento interesserà probabilmente prima di tutto l'elettronica di consumo, poiché i produttori di PC e smartphone saranno costretti ad aumentare i prezzi di listino per proteggere i propri margini, frenando inevitabilmente la domanda finale. Le stime più recenti per il comparto smartphone segnalano infatti una contrazione delle spedizioni a doppia cifra per il 2026, con una flessione che colpirà i segmenti di fascia bassa e media in modo molto più marcato rispetto ai prodotti premium.
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0118:30 apr 2026