FOCUS: Colombia, debito in crescita senza un piano fiscale credibile (Dpam)
MILANO (MF-NW)--"La Colombia beneficia ancora di punti di forza istituzionali di cui molti Paesi dell'area sono privi: una banca centrale indipendente, mercati dei capitali locali relativamente profondi, consolidate prassi di gestione del debito e l'accesso a finanziamenti multilaterali e internazionali", spiega nella sua analisi Michaël Vander Elst, Head of Emerging Markets presso Dpam.
"Inoltre rimangono possibili fattori favorevoli, tra cui minori premi per il rischio in caso di miglioramento della credibilità delle politiche, un mercato del lavoro solido e prezzi del petrolio leggermente più sostenuti. Tuttavia, tali elementi positivi non dovrebbero essere sovrastimati. Prezzi del petrolio più elevati offrirebbero verosimilmente solo un limitato sollievo fiscale, mentre i rischi dal lato della spesa, tra cui la riforma del lavoro, la riforma pensionistica e le passività potenziali nei settori della sanità e dell'energia, rimangono significativi", prosegue l'esperto.
"Nel complesso", continua l'analista, "la Colombia sembra entrare in una fase in cui le sfide fiscali di fondo vengono riconosciute in modo più esplicito, con una stabilità a medio termine che verosimilmente dipenderà da una risposta politica continuativa. Il maggior realismo delle autorità nel gestire bilancio e debito risulta incoraggiante, ma senza un piano di rientro pluriennale credibile, il debito e il fabbisogno finanziario cresceranno ulteriormente, minacciando la storica credibilità istituzionale del Paese e rendendo inevitabile l'introduzione di una nuova regola fiscale".
"Il quadro macroeconomico evidenzia una resilienza sotto pressione, in cui solidi punti di forza di mercato devono tradursi in un'efficace attuazione delle politiche per garantire la tenuta nel tempo. In tale contesto, la strategia d'investimento più prudente consiste nel privilegiare la parte breve della curva, mantenendo un'esposizione contenuta alla duration", conclude Vander Elst.
dfg
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2110:06 ott 2026