FOCUS: dalla corsa all’AI alla prova del Roi, il nuovo test per Big Tech (Leverage Shares)

MILANO (MF-NW)--Quello che il mercato sta vivendo dopo l’ondata di trimestrali del secondo trimestre 2026 delle Magnificent 10 non è un crollo speculativo, ma un passaggio netto e selettivo da un momentum indiscriminato sull’intelligenza artificiale a una rigorosa valutazione dei ritorni sugli investimenti.

Lo afferma in un'analisi Sandeep Rao, senior researcher di Leverage Shares, secondo cui la volatilità del settore tecnologico rappresenta un sano repricing delle aspettative, probabilmente atteso da tempo.

Sebbene i leader tecnologici dispongano di una redditività di base e di una solidità patrimoniale finora senza precedenti, gli ingenti investimenti nelle infrastrutture AI stanno erodendo il free cash flow e comprimendo i margini operativi, ricorda l'esperto. Nel 2026, la spesa in conto capitale complessiva degli hyperscaler — Microsoft, Alphabet, Meta e Amazon — è destinata a superare i 700–725 miliardi di dollari, in quello che rappresenta un investimento infrastrutturale senza precedenti in GPU, data center e capacità energetica.

Il mercato, secondo l'analisi, sta ora penalizzando le società in cui la crescita del capex supera la monetizzazione immediata a livello di utile netto, come Alphabet e Meta, premiando invece con decisione gli operatori in grado di dimostrare una chiara e immediata conversione degli investimenti AI in ricavi, come Microsoft e Amazon.

Il principale rischio riguarda la fase di assorbimento delle infrastrutture, secondo l'esperto. Se gli acquirenti enterprise di software dovessero passare dalle sperimentazioni sui large language model a una rigorosa disciplina di budget prima che i ricavi legati all’AI aziendale raggiungano piena scala e dimostrino un valore sostanziale, gli hyperscaler potrebbero essere costretti a rallentare il capex nel 2027.

Il quadro complessivo fotografato dall'esperto è il seguente: "le fondamenta di Big Tech restano solide, ma gli investimenti nell’intelligenza artificiale sono ormai diventati un onere visibile per attività tradizionalmente caratterizzate da margini elevati. Il mercato continuerà a chiedere prove tangibili del ritorno sul capitale investito. Se Big Tech non sarà in grado di fornirle, l’effetto domino sarà reale e significativo".

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MF NEWSWIRES (redazione@mfnewswires.it)

0716:45 ago 2026