FOCUS: divergenze di performance azionaria all’interno del settore tech (Crédit Mutuel AM)

MILANO (MF-NW)--"La rapidità con cui i modelli di AI stanno migliorando rende difficile immaginare che alcune applicazioni non possano essere replicate, o che le aziende non decidano di esternalizzare attività che potrebbero essere svolte internamente. Molte società SaaS (Software as a Service) basano i propri modelli di business sul numero di utenti; questi modelli risultano vulnerabili all’automazione. Alcune aziende stanno iniziando a identificare gli agenti AI come un rischio per il loro modello di business. Ad esempio, Monday.com ha rivisto al ribasso le proprie previsioni di crescita. In generale, il mercato sta affrontando una graduale saturazione in alcuni segmenti (CRM, ERP) e un marcato rallentamento nel tasso di fidelizzazione dei ricavi netti (NRR), elemento centrale dei modelli SaaS.

È quanto osserva François Rimeu, senior strategist di Crédit Mutuel Asset Management, indicando in un'analisi che da inizio anno il settore tecnologico ha mostrato un marcato contrasto sui mercati azionari, sia negli Stati Uniti che in Europa: mentre semiconduttori e hardware registrano progressi, il comparto software ha subito una significativa correzione, in un contesto di timori legati all’AI.

"Riteniamo che i mercati stiano esagerando, almeno per quanto riguarda alcuni operatori del settore. È improbabile che il valore delle società integrate, che non dipendono esclusivamente dal software, subisca un ridimensionamento di tale entità. Allo stesso modo, le società di sicurezza informatica non dovrebbero essere ulteriormente penalizzate. Al contrario, esse beneficiano di una domanda in crescita strutturale, soprattutto perché il rafforzamento della capacità dell'AI generativa è accompagnato da un maggiore trasferimento dei rischi di sicurezza a questi fornitori specializzati. Un’evoluzione che dovrebbe tradursi in un miglioramento delle prospettive di crescita, piuttosto che incidere negativamente sulle loro valutazioni", osserva l'esperto.

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2315:38 feb 2026