FOCUS: Giappone non è più una “value trap” (Amoi)

MILANO (MF-NW)--Le azioni value giapponesi hanno superato le azioni growth giapponesi di quasi tre volte negli ultimi cinque anni grazie agli investitori attivisti e alle riforme favorevoli agli azionisti, afferma Asset Management One International (Amoi), uno dei maggiori gestori patrimoniali del Giappone con 512 miliardi di dollari di asset in gestione.

Le azioni value giapponesi hanno reso il 179,7% negli ultimi cinque anni; a confronto, le azioni growth giapponesi hanno registrato una crescita del 66,4% nello stesso periodo. Amoi osserva che lo stile value ha inoltre sovraperformato in modo "significativo" sia l'indice azionario giapponese TOPIX sia l'S&P 500 statunitense.

Amoi rileva che, mentre i riacquisti di azioni in Giappone sono in aumento - circa 83% lo scorso anno fino a 13,7 trilioni di yen (un record di 92 miliardi di dollari USA) - anche i dividendi distribuiti dalle aziende giapponesi sono cresciuti in modo significativo. Negli ultimi cinque anni sono passati da circa 8,5 trilioni di yen a 15 trilioni di yen, fornendo ulteriore sostegno ai prezzi azionari.

Il gestore afferma che il coinvolgimento di investitori attivisti, sia esteri sia giapponesi, che spingono le aziende ad adottare misure volte a creare valore per gli azionisti, insieme agli sforzi della Borsa di Tokyo (Tse) per aumentare i rendimenti per gli azionisti, ha portato alla sovraperformance delle azioni value.

Amoi ritiene che ulteriori riforme di governance da parte della Tse contribuiranno a mantenere lo slancio delle azioni value. In genere, quando i mercati azionari raggiungono massimi storici, ciò è dovuto alla performance delle azioni growth. Tuttavia, la corsa del mercato giapponese verso nuovi record è degna di nota perché è stata trainata dalle azioni value.

Le azioni value sono quelle con un rapporto prezzo/valore contabile (price-to-book) inferiore a uno, il che significa che il prezzo dell'azione scambia a sconto rispetto al valore patrimoniale netto. Amoi osserva che il 38%, ovvero 646 titoli, di quelli che compongono il Topix ha un Pbr inferiore a uno, rispetto al 14% e al 5% rispettivamente delle borse europee e statunitensi.

La Tse intende ridurre il numero di società del Topix che presentano una bassa liquidità delle azioni. Si attende che ciò migliori l'operatività complessiva e la domanda degli investitori. Entro il 2028, la Tse prevede che il numero di società del TOPIX scenda da 1.680 a 1.200.

Amoi ritiene che i consigli di amministrazione delle società con bassa liquidità dei titoli risponderanno alla mossa della Tse di ridurre il numero di azioni del Topix adottando nuove misure per aumentare i rendimenti e l'interesse degli investitori, come maggiori riacquisti di azioni e riforme manageriali.

L'attenzione al miglioramento della governance delle società giapponesi quotate ha contribuito a sostenere le azioni value e, alla fine di luglio, 311 aziende hanno espresso il desiderio di un maggiore contatto con i loro investitori istituzionali e la disponibilità a recepirne le preoccupazioni.

Oleg Kapinos, responsabile della strategia di distribuzione globale di Amoi, ha dichiarato: "Piuttosto che essere escluse dal Topix, il che colpirebbe ulteriormente la loro valutazione, è probabile che alcune aziende diventino più attive nel rafforzare il proprio valore per evitare l'esclusione. Questo dovrebbe tradursi in maggiori riforme manageriali e in più riacquisti di azioni".

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MF NEWSWIRES (redazione@mfnewswires.it)

2717:30 gen 2026