FOCUS: le esigenze di finanziamento dell'AI non prevalgono sui fattori ciclici che determinano i rendimenti (Pimco)

MILANO (MF-NW)--L'intelligenza artificiale è una tecnologia trasformativa con implicazioni sia a breve che a lungo termine per l'economia. Per gli investitori, sebbene lo sviluppo dell'intelligenza artificiale finanziato tramite debito abbia il potenziale per diventare un fattore di lungo periodo che influenza i premi per il rischio, un simile cambiamento "si concretizzerebbe solo attraverso un processo di aggiustamento pluriennale e non sarebbe comunque sufficiente a prevalere sulle forze cicliche che influenzano i mercati", secondo Lotfi Karoui, multi-asset credit strategist di Pimco.

"Per questo motivo - spiega l'esperto - l’idea secondo cui il forte aumento delle emissioni di debito legate all’intelligenza artificiale registrato dall’inizio dell’anno abbia contribuito al recente rialzo dei rendimenti del Treasury Usa a lungo termine appare esagerata. Tale andamento sembra invece determinato principalmente dall’evoluzione delle aspettative di politica monetaria e da una rivalutazione del percorso atteso dei tassi da parte della Federal Reserve, piuttosto che da un aumento significativo del premio a termine indotto dall’intelligenza artificiale o da sostanziali difficoltà di assorbimento della duration da parte del mercato (ossia del rischio di tasso d’interesse)".

Altrettanto importante, secondo l'analisi, è "il fatto che lo shock dal lato dell’offerta di duration non si sia ancora manifestato appieno. Indicatori quali la duration media degli indici Bloomberg U.S. Aggregate e Bloomberg U.S. Corporate Investment Grade rimangono ben al di sotto dei picchi raggiunti nel periodo post-Covid, il che suggerisce che il mercato non abbia ancora dovuto assorbire l’intera esposizione alla duration più lunga che un ciclo sostenuto di investimenti in IA finanziato tramite debito potrebbe alla fine generare. Tale rischio è reale, ma è più probabile che si manifesti come una pressione strutturale a lento sviluppo piuttosto che come causa dell’andamento recente dei rendimenti".

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0417:35 giu 2026