FOCUS: le maxi-Ipo mettono alla prova i mercati (Candriam)
MILANO (MF-NW)--Il settore che attualmente mostra le revisioni al rialzo degli Eps più forti è quello tecnologico. Con oltre 700 miliardi di dollari di investimenti previsti dagli hyperscaler nelle infrastrutture AI nel 2026, l’ecosistema continua a beneficiare di una visibilità della domanda eccezionalmente robusta. Gli ordini restano sostenuti, la capacità produttiva continua a essere limitata e le revisioni degli utili rimangono positive, continuando anzi a migliorare.
Allo stesso tempo, spiega Nadège Dufossé, Global Head of Multi-Asset di Candriam, l'emergere di sistemi di AI agentica sempre più sofisticati ha innescato una rivalutazione dei modelli di business SaaS e dell’outsourcing, soprattutto laddove l’automazione minaccia il potere di determinazione dei prezzi e i margini di lungo periodo.
Tuttavia, non tutte le società di software sono esposte a questi rischi nella stessa misura. Secondo l'analisi, le aziende legate alla cybersecurity, alla protezione dei dati, all’archiviazione, alle infrastrutture mission-critical e all’elaborazione appaiono strutturalmente meglio posizionate, in quanto i loro prodotti sono meno facilmente sostituibili e possono persino diventare più importanti in un contesto maggiormente orientato all’AI.
Nel frattempo, prosegue l'esperto, le Ipo di alcuni grandi operatori (tra cui SpaceX, Anthropic e OpenAI) potrebbero convogliare diverse migliaia di miliardi di dollari di capitale nel secondo semestre dell’anno. Anche qualora le emissioni venissero distribuite nel tempo, finirebbero comunque per assorbire liquidità e intensificare la competizione per l’allocazione del capitale, proprio mentre alcune aree dell’ecosistema software stanno già subendo una compressione dei multipli.
"Questo contribuisce a spiegare il comportamento generale del mercato. Gli investitori stanno distinguendo sempre più tra il rumore geopolitico e la concreta capacità delle imprese di generare utili e, per il momento, è ancora quest’ultima a prevalere", conclude l'esperto.
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0415:45 giu 2026