FOCUS: le prospettive per i mercati azionari (J.Safra Sarasin)

MILANO (MF-NW)--"La vittoria schiacciante dei Democratici alle elezionidi metà mandato negli Stati Uniti ha rafforzato il recente cambiamento di regime sui mercati e accelerato una rotazione iniziata all’inizio di ottobre", come osserva Wolf von Rotberg, Equity Strategist di J. Safra Sarasin.

"Il settore tecnologico è stato abbandonato a favore di settori più sensibili ai tassi di interesse o che potrebbero beneficiare direttamente della riduzione dei dazi, del calo dei prezzi del petrolio e di un rallentamento dell’espansione dell’infrastruttura per i data center", riferisce l'esperto. Tuttavia, aggiunge, "nonostante il rimbalzo determinato dalle elezioni, una solida stagione degli utili del terzo trimestre e valutazioni tornate ai minimi degli ultimi tre anni, i titoli azionari non sono riusciti a recuperare i precedenti massimi".

"La crescita dell’Eps dell’S&P 500 del 35% anno su anno nel terzo trimestre non si è tradotta in un rialzo del mercato per due motivi: in primo luogo, i dati principali raccontavano solo metà della storia. Diversi hyperscaler e società tecnologiche, come Alphabet, Amazon e Intel, hanno segnalato un inaspettato deterioramento delle loro attività storiche. Ciò ha alimentato i timori che l’intelligenza artificiale possa cannibalizzare i flussi di utili esistenti in misura maggiore di quanto previsto in precedenza. In secondo luogo, oltre due terzi della crescita dell’EPS negli Stati Uniti possono essere attribuiti a soli due settori: energia e tecnologia", prosegue l'analisi.

"Escludendoli", spiega von Rotberg, "la crescita sottostante degli utili dell’S&P 500 scende all’11%, un dato solido ma non straordinario. Questo dato dovrebbe essere considerato come una base di riferimento per i prossimi trimestri, poiché la crescita degli utili nel settore energetico è destinata a rallentare con l’assestarsi dei prezzi del petrolio e del gas, mentre quella nel settore tecnologico dovrebbe appiattirsi man mano che l’aumento degli ammortamenti sugli investimenti in conto capitale graverà sempre più sugli utili degli hyperscaler".

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1214:16 nov 2026