FOCUS: memoria, semiconduttori e AI sono motori strutturali dei mercati emergenti (Comgest)

MILANO (MF-NW)--Le azioni dei mercati emergenti hanno prolungato il loro rialzo nel corso del primo semestre dell'anno, con i guadagni ancora una volta concentrati nel comparto tecnologico e dei semiconduttori del nord Asia. La forza determinante è rimasta il super-ciclo di investimenti nell'intelligenza artificiale, come spiega in un'analisi Nick Payne, gestore del fondo Comgest Growth Emerging Markets di Comgest.

In particolare, Corea e Taiwan, sede dei franchise dominanti a livello mondiale nella memoria e nella foundry, sono stati i beneficiari più evidenti, mentre un periodo più debole in alcune aree del settore internet cinese e in diversi altri mercati ha prodotto un'ampia dispersione dei risultati, puntualizza l'esperto.

A livello di Paese, osserva l'analista di Comgest, i rendimenti sono stati guidati dalle partecipazioni tecnologiche coreane e taiwanesi. Nell'analisi vengono menzionati i casi di SK hynix, leader coreano nella memoria ad alta larghezza di banda, un'azienda "che beneficia direttamente di un'acuta carenza di memoria: i prezzi dei contratti hanno continuato a salire, i clienti si sono mostrati sempre più disposti a firmare accordi di fornitura pluriennali e prepagati che offrono una visibilità inusuale, e la domanda di IA agentica si è estesa dall'HBM alla memoria convenzionale".

Delta beneficia invece della crescita dei data center grazie alla sua posizione nella conversione dell’energia e gestione termica, favorite dal passaggio all’alimentazione ad alta tensione e al raffreddamento a liquido. Aspeed, fornitore quasi monopolista dei controller di gestione integrati in quasi tutti i server, ha contribuito fortemente grazie all'impennata della domanda di server convenzionali e a un primo aumento di prezzo che ha sottolineato un raro potere di determinazione dei prezzi, rimarca l'esperto. Tsmc ha innalzato le previsioni per l'intero anno a una crescita dei ricavi in dollari ben superiore al 30%, poiché la domanda di nodi avanzati da parte dei clienti AI si è estesa oltre un gruppo ristretto di nomi. Samsung Electronics, riflette i primi progressi nel turnaround della foundry e nell'HBM di nuova generazione.

"La costruzione di infrastrutture per l'IA appare strutturale piuttosto che speculativa, e la nostra ricerca continua a indicare la memoria come un vincolo determinante per le prestazioni dei sistemi piuttosto che come un input commoditizzato, un cambiamento che, se confermato, porterebbe la qualità attraverso il ciclo dei principali produttori di memoria ben oltre i cicli precedenti. Manteniamo un'esposizione significativa ai fornitori di calcolo, memoria, energia e connettività richiesti dalla costruzione di queste infrastrutture, aziende che studiamo da anni attraverso visite ai fornitori, colloqui con esperti e conferenze di settore, e per le quali il nostro periodo medio di detenzione si misura in anni piuttosto che in trimestri", chiarisce l'esperto.

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1018:20 ago 2026