FOCUS: mercati emergenti tra crescita strutturale e diversificazione globale (Oddo Bhf)

MILANO (MF-NW)--'I mercati emergenti sono spesso associati a volatilità, incertezza politica e rischio valutario. Tuttavia, per gli investitori di lungo periodo possono rappresentare anche una fonte di crescita, innovazione e diversificazione globale, grazie all'esposizione a economie le cui prospettive di crescita, in alcuni casi, rimangono superiori a quelle delle economie sviluppate', é ciò che emerge dall'analisi condotta da Martin Fechtner, cfa, portfolio manager; Jacqueline Blomendahl, cfa, portfolio manager; e Thierry Misamer, cefa, ciia, portfolio manager, di Oddo Bhf.

'L'asset class non costituisce più semplicemente un'allocazione di nicchia', continuano gli esperti. 'Nonostante le recenti revisioni al ribasso delle previsioni di crescita, le economie emergenti rappresentano una quota significativa dell'attività economica globale e continuano a contribuire alla sua espansione. Secondo l'Fmi, nel 2026 la crescita globale dovrebbe mantenersi moderata, mentre per le economie dei mercati emergenti si prevede ancora un ritmo di crescita superiore a quello delle economie avanzate'.

'Questo differenziale di crescita è rilevante: i mercati emergenti offrono esposizione a economie che beneficiano dell'aumento dei redditi delle famiglie, dell'espansione della classe media, dell'urbanizzazione, degli investimenti infrastrutturali e delle tecnologie avanzate. Queste forze strutturali possono sostenere nel lungo periodo i consumi interni e gli utili societari', proseguono gli analisti di Oddo Bhf. 'Allo stesso tempo, i mercati emergenti consentono di accedere a regioni e settori che spesso non sono pienamente rappresentati nei tradizionali portafogli focalizzati sugli Stati Uniti o sull'Europa e possono svolgere un importante ruolo di diversificazione in un'allocazione azionaria globale'.

'I loro cicli economici, le valute, le esposizioni settoriali e i fattori di crescita interna spesso differiscono da quelli dei mercati sviluppati. Ciò può contribuire a ridurre la dipendenza da un insieme ristretto di driver propri dei mercati sviluppati, soprattutto in una fase in cui molti portafogli globali rimangono fortemente concentrati sull'azionario statunitense e sui titoli tecnologici a grande capitalizzazione', secondo gli esperti.

'Questa argomentazione a favore della diversificazione ha assunto una rilevanza crescente. Dopo anni di predominio del mercato statunitense, molti investitori sono alla ricerca di fonti di rendimento più diversificate. I mercati emergenti possono offrire esposizione a cicli degli utili differenti e a diversi temi di crescita di lungo periodo. L'asset class è diventata internamente più diversificata: sebbene la Cina mantenga un ruolo importante, l'ascesa della tecnologia e dell'AI ha accresciuto il peso della Corea del Sud e di Taiwan, mentre anche l'India rappresenta una componente significativa e consolidata, rendendo più interessante l'universo dei mercati emergenti', rilevano Fechtner, Blomendahl e Misamer.

'Da dieci anni a questa parte', proseguono gli analisti, 'i mercati emergenti non sono più riconducibili soltanto a materie prime, banche o produzione a basso costo. Diversi Paesi si trovano oggi al centro dell'innovazione globale. Taiwan e Corea del Sud rivestono un ruolo cruciale nella catena del valore globale dei semiconduttori, mentre la Cina rimane una forza di primo piano nell'e-commerce, nei veicoli elettrici, nelle batterie, nell'AI e nella manifattura avanzata. Ciò significa che chi investe nei mercati emergenti non punta soltanto sulle dinamiche dei consumi interni, ma anche su alcuni dei principali protagonisti della trasformazione tecnologica globale. Il tema dell'AI assume particolare rilevanza. Sebbene l'attenzione degli investitori si sia spesso concentrata sulle grandi società tecnologiche statunitensi, l'infrastruttura alla base dell'intelligenza artificiale è globale'.

'I produttori di semiconduttori e chip di memoria, i fornitori di hardware e le aziende di manifattura avanzata presenti in tutta l'Asia costituiscono componenti essenziali dell'ecosistema dell'AI. Con l'ampliarsi degli investimenti in conto capitale legati all'intelligenza artificiale, alcune società selezionate dei mercati emergenti potrebbero continuare a beneficiare di questa tendenza strutturale', commentano gli esperti di Oddo Bhf.

Per gli analisti, 'le dinamiche demografiche continuano a plasmare lo sviluppo di lungo periodo di molte economie emergenti. In alcune aree dell'Asia, dell'America Latina e dell'Africa, popolazioni più giovani e classi medie in espansione sostengono la domanda di servizi finanziari, abitazioni, assistenza sanitaria, istruzione, beni di consumo e infrastrutture. Questa tendenza assume particolare rilievo per le società dotate di brand nazionali solidi, piattaforme scalabili e accesso a mercati ancora caratterizzati da bassi livelli di penetrazione. In settori quali e-commerce, digital banking, sanità e servizi ai consumatori, diversi mercati emergenti presentano tuttora tassi di penetrazione significativamente inferiori rispetto alle economie sviluppate. Ciò crea spazio per una crescita di lungo periodo, con l'aumento dei livelli di reddito e la progressiva digitalizzazione dei comportamenti dei consumatori'.

'I mercati emergenti offrono esposizione ad alcuni promettenti temi di crescita strutturale. La Cina è all'avanguardia nell'innovazione nei veicoli elettrici e nelle batterie, mentre altre società asiatiche, come Tsmc, Samsung e SK Hynix, dominano la produzione di semiconduttori avanzati e figurano tra i principali beneficiari del tema globale dell'IA. Anche le società tecnologiche e farmaceutiche cinesi stanno acquisendo competitività grazie all'innovazione e ai vantaggi di costo. Inoltre, secondo le stime attuali, i mercati emergenti dovrebbero registrare la crescita degli utili societari più elevata tra le principali aree geografiche. Per l'Msci Emerging Markets si prevede una crescita degli utili significativamente superiore nel 2026 e nel 2027 rispetto a Stati Uniti, Europa e Giappone, rafforzando le ragioni a favore dell'inclusione dell'azionario emergente all'interno di un portafoglio diversificato', proseguono gli esperti.

Secondo Fechtner, Blomendahl e Misamer, 'l'universo emergente è diventato meno dipendente dalla Cina: oggi oltre il 75% dell'indice Msci Emerging Markets è rappresentato da Paesi diversi dalla Cina. Mercati quali India, Taiwan, Corea del Sud, Brasile e Messico offrono fonti di crescita diversificate e un'ampia gamma di opportunità di investimento. I mercati emergenti presentano valutazioni interessanti rispetto ai quelli sviluppati, in particolare agli Usa. Multipli prezzo/utili relativamente più bassi suggeriscono che gli investitori possano accedere a un maggiore potenziale di crescita beneficiando al contempo di valutazioni di ingresso più favorevoli'.

'I mercati emergenti offrono un'ampia gamma di opportunità di investimento, ma sono tutt'altro che omogenei. Il rischio Paese, la volatilità valutaria, gli standard di governance, l'esposizione geopolitica e i quadri normativi possono variare notevolmente. La chiave, quindi, consiste nell'accedere a questo universo d'investimento attraverso un approccio selettivo, diversificato e orientato alla qualità. I principali indici dei mercati emergenti possono presentare una distorsione strutturale a favore di grandi società caratterizzate da una significativa presenza statale, istituzioni finanziarie o aziende legate alle materie prime', continuano gli esperti. 'Sebbene queste società possano svolgere un ruolo importante nelle rispettive economie nazionali, non rappresentano necessariamente le componenti più innovative del mercato e non sempre attribuiscono priorità alla remunerazione degli azionisti. Di conseguenza, un'esposizione passiva agli indici potrebbe non rappresentare adeguatamente alcune opportunità di crescita di lungo periodo'.

'Un solido processo di investimento dovrebbe concentrarsi su società con bilanci robusti, vantaggi competitivi duraturi, una governance trasparente e driver di crescita di lungo periodo. L'analisi Esg può inoltre contribuire a individuare le società meglio posizionate per gestire i rischi ambientali e sociali, soprattutto nei mercati in cui gli standard di informativa e i quadri normativi possono differire. È anche per questo motivo che la gestione attiva può assumere particolare rilevanza nei mercati emergenti. La dispersione tra Paesi, settori e società è spesso maggiore rispetto ai mercati sviluppati, creando opportunità per gli investitori in grado di distinguere i vincitori strutturali dalle value trap', concludono gli analisti di Oddo Bhf.

dfg

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2110:42 set 2026