FOCUS: mercati, Invesco punta su qualità e difensivi

MILANO (MF-NW)--"Manteniamo un posizionamento complessivamente neutrale al rischio rispetto al benchmark, continuando a porre l'accento sulla gestione del rischio", dichiara David Aujla, Portfolio Manager di Invesco. "Questo posizionamento mira a preservare la flessibilità e a favorire la diversificazione, consentendo ai portafogli di mantenere un'esposizione a potenziali ulteriori rialzi e, al contempo, di individuare opportunità di valore relativo all'interno delle diverse asset class. In questo quadro, manteniamo un moderato sovrappeso sull'azionario rispetto all'obbligazionario, privilegiando un posizionamento difensivo piuttosto che un'esposizione a un'accelerazione ciclica".

Per quanto riguarda il mercato azionario, "manteniamo un sovrappeso sui fattori difensivi, quali quality e low volatility. Storicamente, i fattori difensivi hanno registrato buone performance nelle fasi di rallentamento, grazie a profili dei flussi di cassa più stabili e a una minore sensibilità ai cambiamenti nelle dinamiche di crescita. A livello settoriale, privilegiamo le esposizioni con caratteristiche difensive e fondamentali solidi e duraturi, comprese alcune aree selezionate dei settori della tecnologia dell'informazione, della salute e dei beni di prima necessità, a discapito dei comparti più ciclici. Da un punto di vista regionale, manteniamo una moderata preferenza per gli Stati Uniti rispetto agli altri mercati sviluppati e per i mercati sviluppati rispetto a quelli emergenti", spiega l'esperto.

Nell'ambito del reddito fisso, invece, "manteniamo un moderato sottopeso sul rischio di credito complessivo. Gli spread del mercato high yield nel suo complesso rimangono contenuti rispetto agli standard storici, nonostante quelli delle obbligazioni con rating più basso continuino ad ampliarsi in misura significativa. Sebbene meritevole di attenzione, l'ampliamento degli spread osservato tra gli emittenti di qualità creditizia più bassa non si è ancora esteso al più ampio indice high yield. Di conseguenza, il nostro moderato sottopeso sul rischio di credito riflette un equilibrio dei rischi che appare meno favorevole in termini di remunerazione offerta dagli spread rispetto ad altre fonti di rendimento all'interno di un portafoglio diversificato. Manteniamo inoltre un'esposizione alla duration dei tassi d'interesse come strumento di gestione del rischio e di copertura dai rischi al ribasso per la crescita, con una preferenza per le obbligazioni indicizzate all'inflazione, dato il persistere di un momentum dell'inflazione elevato", afferma l'analista.

Infine, sul fronte dei mercati valutari, "manteniamo un posizionamento neutrale sul dollaro statunitense. Nell'ambito dei mercati sviluppati, manteniamo un sottopeso sul dollaro australiano, sulla sterlina britannica, sul dollaro neozelandese, sulla corona svedese e sul franco svizzero, mentre manteniamo un sovrappeso sul dollaro canadese, sull'euro, sullo yen giapponese, sulla corona norvegese e sul dollaro di Singapore. Nei mercati emergenti, privilegiamo le valute con rendimenti più elevati e valutazioni relativamente interessanti, come la rupia indiana, la rupia indonesiana, il ringgit malese, il dollaro taiwanese e il baht thailandese, finanziando queste posizioni attraverso sottopesi sul peso colombiano, sulla corona ceca, sul peso messicano e sul rand sudafricano", conclude Aujla.

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1010:34 nov 2026