FOCUS: midterm Usa, governo diviso non spaventa i mercati (Columbia Threadneedle Inv.)

MILANO (MF-NW)--"L'esito delle elezioni di metà mandato negli Stati Uniti ha consegnato una netta vittoria ai Democratici, che hanno conquistato il controllo di entrambe le camere del Congresso", afferma Anthony Willis, Senior Economist di Columbia Threadneedle Investments. "Il Presidente Trump aveva esortato gli elettori ad agire come se il suo nome fosse sulla scheda: in quest'ottica, il risultato può essere letto come una significativa bocciatura delle politiche dell'attuale amministrazione. Trump era stato eletto nel 2024 con la promessa che 'l'inflazione sarebbe completamente scomparsa'. Il conflitto in corso con l'Iran, che ha fatto salire i prezzi della benzina negli Stati Uniti del 40% su base annua, si è rivelato estremamente costoso sul piano della politica interna".

"Con un'inflazione ben al di sopra del target, e superiore alla crescita dei salari statunitensi negli ultimi sei mesi, i consumatori americani stanno reagendo all'aumento dei prezzi in modo molto simile a quanto accaduto quando Joe Biden e Kamala Harris persero le elezioni del 2024, sulla scia di un'inflazione persistente che metteva sotto pressione i consumatori", prosegue l'esperto.

"Dal punto di vista macroeconomico", spiega l'analista, "la storia dimostra che un governo diviso rappresenta solitamente un contesto favorevole, poiché lo stallo politico impedisce di fatto l'approvazione di provvedimenti di rilievo. Di conseguenza, i timori immediati, ad esempio sulla legislazione in materia di intelligenza artificiale, potrebbero rivelarsi infondati, dal momento che il Presidente Trump potrà comunque porre il veto sulle leggi a lui sgradite".

"Storicamente, i mercati tendono a registrare un rialzo all'indomani del voto quasi indipendentemente dal risultato, e il terzo anno di un mandato presidenziale è solitamente il più forte in termini di rendimenti storici. Deficit e debito pubblico statunitensi continuano a destare preoccupazione in vista del prossimo confronto sul tetto del debito. L'adozione di una risoluzione di bilancio prima di gennaio potrebbe ridurre il rischio di manovre politiche azzardate e di uno shutdown governativo, sebbene il Tesoro possa ricorrere a misure straordinarie prima che il tetto del debito diventi vincolante", afferma Willis.

"Cosa significa tutto questo per i mercati? Gli ultimi due anni hanno dimostrato che il legame tra incertezza politica e volatilità dei mercati si è allentato e che, nonostante una la retorica politica, i mercati sono rimasti concentrati sui fondamentali: una forte crescita degli utili e un solido quadro economico. Se questi due temi dovessero persistere, un'intensificazione dei bracci di ferro politici non dovrebbe necessariamente compromettere lo slancio dei mercati. Un eventuale calo della propensione al rischio potrebbe essere una conseguenza della politica - ovvero dello shock energetico e dei suoi effetti su inflazione e tassi - mentre lo stallo politico interno negli Stati Uniti dovrebbe di per sé rappresentare un contesto favorevole per i mercati", conclude l'esperto.

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0415:21 nov 2026