FOCUS: oro continuerà a brillare in 2026, nonostante volatilità (Man Group)

MILANO (MF-NW)--"L'oro è generalmente considerato un investimento contrarian, il che significa che può avere un buon rendimento quando altri asset, compresi i mercati azionari, sono deboli. Ecco perché gli investitori si rivolgono all'oro come asset difensivo in periodi di turbolenza. Inoltre, l'oro ha registrato buoni risultati in contesti di riduzione dei tassi di interesse o durante periodi di inflazione, anche se riteniamo discutibile che l'oro sia davvero una buona copertura contro l'inflazione", commenta Albert Chu, gestore di portafoglio specializzato in risorse naturali di Man Group. Tuttavia, nel 2025, il metallo giallo ha raggiunto prezzi record, mentre i mercati azionari hanno toccato nuovi massimi. Questa performance è determinata dal fatto che l'oro si è evoluto in un asset che va oltre i tassi, l'inflazione o le qualità difensive. "Il mondo sta entrando in un paradigma geopolitico e geoeconomico diverso, che ne sosterrà la performance nei prossimi decenni", spiega l'esperto.

CINA E STATI UNITI COMPETONO PER GLI INVESTIMENTI IN AI

Il nuovo contesto geopolitico è caratterizzato da una corsa agli investimenti tra Stati Uniti e Cina nel campo dell'intelligenza artificiale, con entrambe le potenze che hanno stanziato ingenti capitali per sostenere la costruzione di fonderie e la produzione di proprietà intellettuale ed energia. Questa tensione affonda le sue radici nella storica strategia economica e manifatturiera degli Stati Uniti, spiega Chu, "che ha portato l'economia americana ad abbandonare la produzione manifatturiera pesante e ad esternalizzarla in Cina nell'ambito del processo di globalizzazione". In base a questo modello, continua l'esperto, "gli Stati Uniti acquistano beni cinesi con dollari americani appena stampati, mentre la Cina ricicla quei dollari acquistando titoli del Tesoro statunitense, creando così una relazione simbiotica circolare". Naturalmente, il ciclo funziona finché gli Stati Uniti sono disposti a rinunciare alla supremazia manifatturiera e la Cina è altrettanto soddisfatta di essere considerata un "vassallo economico" che finanzia i consumatori americani. "Questo rapporto decennale sta ora volgendo al termine e, come prevede la trappola di Tucidide, una volta che un vassallo raggiunge un certo livello di potere, scoppia il conflitto. Nel mondo odierno, i conflitti si combattono tanto sul campo di battaglia quanto attraverso il commercio e la tecnologia", puntualizza l'esperto.

NUOVO ASSETTO GEOPOLITICO SOSTIENE ORO E BENI REALI

La fine di questa relazione tra le due potenze costituisce un fattore favorevole che alimenta l'aumento strutturale dell'oro. "Affinché gli Stati Uniti possano finanziare la corsa agli armamenti nell'ambito dell'intelligenza artificiale e riportare la produzione manifatturiera sul proprio territorio, la maggior parte delle strade a loro disposizione, esclusi l'austerità e l'aumento delle tasse, che non favoriscono l'elezione dei politici, hanno tradizionalmente portato a un aumento del deficit, a un aumento dell'inflazione, all'erosione dello status del dollaro e, infine, alla svalutazione dei Treasury statunitensi e del dollaro", spiega Chu. Pertanto, indipendentemente dal fatto che l'economia statunitense registri una crescita o una recessione, un'inflazione o una deflazione, le ragioni per possedere oro e altri beni reali rimangono solide. Inoltre, le banche centrali continueranno ad accumulare riserve auree, sostenendo i prezzi.

PREVISTA VOLATILITÀ NEL BREVE PERIODO

Tuttavia, "prevediamo volatilità a breve termine, soprattutto alla luce delle ottime performance registrate nel 2025. I catalizzatori a breve termine per l'oro continuano a salire e a scendere", prosegue l'esperto. Da un lato, gli operatori hanno già scontato le notizie relative ai tagli dei tassi di interesse e le tensioni legate ai dazi statunitensi, mentre il conflitto in Ucraina appare in fase di risoluzione. Dall'altro lato, stanno emergendo nuove aree di conflitto dopo l'intervento degli Stati Uniti in Venezuela, che porta il rischio di un possibile contagio in altri Paesi dell'America Latina. Nel frattempo, lo squilibrio tra domanda e offerta di metalli industriali come rame, alluminio, acciaio e altri minerali critici sta accelerando con gli stimoli monetari e fiscali globali. "Sebbene riteniamo che l'oro rimarrà molto ben sostenuto e abbia una tesi di investimento a lungo termine molto interessante, nel 2026 altri metalli e minerali potrebbero catalizzare l'attenzione degli investitori", conclude Chu.

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1212:01 gen 2026