FOCUS: performance banche Ue in chiaroscuro con perdurare guerra in MO (Scope R.)

MILANO (MF-NW)--Le banche europee hanno iniziato il 2026 con solidi fondamentali finanziari, ma l'esacerbazione del conflitto in Medio Oriente potrebbe cambiare le carte in tavola. Pur avendo un'esposizione diretta molto limitata all'area, gli impatti indiretti saranno significativi.

Lo affermano Marco Troiano e Ángela Cruz, analisti delle Financial Institutions di Scope Ratings, avvertendo che le banche europee sono vulnerabili agli effetti a catena "qualora il conflitto si intensificasse ulteriormente o si protraesse nel tempo, se lo shock dei prezzi energetici indebolisse la crescita economica europea o se la volatilità dei mercati all'ingrosso incidesse sui piani di finanziamento e sui costi delle banche". Nessuno di questi scenari è attualmente incluso nelle prospettive di base di Scope per il comparto.

Una prolungata crisi delle economie mediorientali potrebbe avere implicazioni dirette sulla qualità degli attivi e sulla redditività di alcune banche europee con legami commerciali con la regione, ma gli esperti ritengono improbabile che ciò diventi un fattore determinante per il rating dell'intero settore. Ad ogni modo, il protrarsi del conflitto - con conseguente aumento dei prezzi del petrolio e del gas, indebolirà la crescita economica europea e un aumento dei tassi d'interesse per contenere le pressioni inflazionistiche potrebbe ridurre la domanda di credito e, da ultimo, incidere negativamente sulla crescita dei volumi e sulla qualità degli attivi delle banche.

Per quanto riguarda la qualità degli attivi, le banche più focalizzate sui prestiti alle imprese nei Paesi che dipendono in modo significativo dal petrolio e dal gas per la loro produzione energetica potrebbero essere più vulnerabili a una prolungata interruzione delle esportazioni di energia dal Golfo Persico. Queste pressioni, precisano i due analisti di Scope, potrebbero essere maggiori per le banche con una maggiore esposizione a settori più vulnerabili agli shock energetici, come quello chimico, metallurgico e minerario, farmaceutico, tessile, del legno e della carta e dei trasporti.

Rispetto al 2022, quando la risposta politica all'invasione russa dell'Ucraina prevedeva una significativa espansione fiscale per contrastare la crisi energetica e una risposta monetaria più restrittiva per contrastare lo shock energetico, oggi i governi dispongono di un margine di manovra fiscale inferiore. I governi europei rimangono generalmente fortemente indebitati e le recenti misure per rafforzare le capacità di difesa hanno assorbito il margine di manovra fiscale.

L'impatto di una risposta di politica monetaria simile oggi sarebbe probabilmente più eterogeneo per le banche. Il quantitative tightening ha già drenato la liquidità in eccesso dal sistema bancario e ciò potrebbe tradursi in beta dei depositi più elevati e quindi in un minore sostegno ai margini di interesse da parte di un nuovo ciclo di rialzo.

Al contempo, il mercato del credito all'ingrosso si è fatto più fragile dall'inizio delle ostilità. I mercati primari sono fortemente influenzati dalle finestre di negoziazione: martedì scorso, ad esempio, si è registrato il volume di emissioni più alto di sempre nel mercato obbligazionario statunitense di alta qualità, e l'attività in Europa è aumentata questa settimana rispetto al rallentamento della settimana precedente. Allo stesso tempo, gli spread tra le diverse classi di attività del debito bancario si sono ampliati nelle ultime due settimane, e questo potrebbe indurre gli emittenti degli istituti finanziari ad attendere.

Come hanno dimostrato precedenti episodi di tensione geopolitica, le banche europee sono generalmente ben posizionate per superare le tensioni di breve durata nei mercati di finanziamento all'ingrosso. Le basi di finanziamento delle banche nella maggior parte dei paesi europei sono dominate da depositi al dettaglio a basso costo e relativamente stabili. In molti casi, questi superano i portafogli di prestiti commerciali.

Salvo poche eccezioni, le banche europee operano abitualmente con riserve di liquidità commerciale e il fabbisogno di finanziamento all'ingrosso continua a essere generalmente determinato dalle esigenze di rifinanziamento Mrel/Tlac. Esistono tuttavia alcuni paesi in cui le banche dipendono maggiormente dalla raccolta all'ingrosso. Questo aumenta la loro vulnerabilità a periodi di illiquidità del mercato e a pressioni prolungate sugli spread del debito bancario. I Paesi che si affidano maggiormente alle obbligazioni garantite, come la Svezia e la Danimarca, saranno meno vulnerabili a periodi prolungati di stress nei mercati dei finanziamenti all'ingrosso, poiché i mercati delle obbligazioni garantite in genere rimangono aperti durante i periodi di volatilità del mercato e mantengono l'integrità degli spread.

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andrea.bonfiglio@mfnewswires.it

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1714:02 mar 2026