FOCUS: prezzi petrolio in forte calo, pesano distensione geopolitica e Cina (Mufg)

MILANO (MF-NW)--"I prezzi del petrolio restano sotto forte pressione dopo le elezioni di metà mandato della scorsa settimana negli Stati Uniti. I future sul Brent con scadenza a gennaio sono scesi sotto i 90 dollari al barile per la prima volta da agosto. A metà giornata del 10 novembre, i future sul Brent quotavano 89,57 dollari al barile, in calo di quasi il 24% da inizio mese, mentre il Wti era scambiato sotto gli 85 dollari al barile, in calo del 19% dall'inizio di novembre", afferma Edward Bell, Head of Research per l'area Mena di Mufg.

"Il principale fattore alla base del ribasso è stato il cambiamento di tono del presidente statunitense Donald Trump, che nella notte ha dichiarato che la guerra con l'Iran "sul piano militare è di fatto finita". Le dichiarazioni di Trump sono arrivate dopo un incontro tra Stati Uniti e Qatar, che ha svolto un ruolo di primo piano nella mediazione del conflitto. Il mercato si aspetta inoltre che le pesanti perdite dei repubblicani alle elezioni di metà mandato della scorsa settimana costringano l'amministrazione a fare alcune concessioni, anche in politica estera", prosegue l'esperto.

"L'aumento dei flussi di petrolio e gas naturale dal Medio Oriente attraverso lo Stretto di Hormuz contribuisce inoltre ad allentare le tensioni tra domanda e offerta sul mercato petrolifero e a riavvicinare i prezzi del mercato fisico a quelli dei future. Il Dated Brent è ora sotto i 92 dollari al barile e il suo premio rispetto ai future si è ridotto a meno di 2 dollari al barile, da oltre 10 a fine ottobre e oltre 30 all'inizio dello scorso mese", afferma l'analista.

"Ad accentuare la pressione ribassista è stato anche il persistente calo delle importazioni cinesi di petrolio. I dati di ottobre confermano il proseguimento della flessione registrata quest'anno, con volumi in calo del 13% su base annua, a poco meno di 10 milioni di barili al giorno. Da inizio anno, le importazioni sono diminuite del 15%. La domanda apparente di petrolio in Cina è scesa in media dell'8% dall'inizio del 2026 ed è stata soddisfatta attingendo in misura significativa alle scorte di greggio", prosegue Bell.

"I mercati spot hanno reagito con forza all'apparente aumento dell'ottimismo su una soluzione diplomatica. La tenuta del ribasso dipenderà da quattro condizioni", dichiara l'analista.

La prima è "un accordo duraturo e credibile tra Stati Uniti e Iran. Il memorandum d'intesa che ha consentito la riapertura dello Stretto di Hormuz tra giugno e luglio è durato solo poche settimane prima che riprendessero gli attacchi. Per ritenere che un nuovo accordo possa durare, i mercati dovranno convincersi che qualcosa sia cambiato in modo sostanziale nelle posizioni di Stati Uniti e Iran. Negli ultimi giorni il presidente Trump ha lanciato messaggi più ottimistici, mentre il segretario di Stato statunitense Marco Rubio e il suo omologo iraniano Abbas Araghchi si sono mostrati molto più scettici. Nel corso del 2026, inoltre, Trump ha più volte dichiarato 'finita' la guerra, salvo poi assistere alla ripresa delle operazioni militari".

La seconda riguarda "il mantenimento della scorta e del supporto militare statunitensi in assenza di un accordo. Se non si riuscirà a raggiungere un'intesa, i flussi di petrolio attraverso lo Stretto di Hormuz dovranno continuare a fare affidamento sulla scorta e sul supporto militare degli Stati Uniti. Un altro gruppo navale statunitense guidato da una portaerei è diretto verso il Medio Oriente e la forte presenza militare nella regione manterrà elevato il rischio di nuovi attacchi. L'elezione di un Congresso a maggioranza democratica potrebbe modificare questo quadro se la Camera o il Senato cercassero di porre limiti alla capacità dell'amministrazione di condurre operazioni militari".

Necessaria risulta essere "la fiducia degli operatori marittimi nella sicurezza del transito attraverso lo Stretto di Hormuz. Gli operatori dovranno avere fiducia che lo Stretto sia libero e che le navi possano attraversarlo in sicurezza. Ancora questa settimana le navi hanno continuato a segnalare attacchi nello Stretto, mentre le forze iraniane hanno affermato che alcune imbarcazioni avrebbero urtato mine".

Infine, l'ultima condizione è "una domanda di petrolio ancora contenuta in Cina. I consumi cinesi restano nettamente inferiori a quelli dell'anno scorso, mentre su base mensile si sta delineando un cambio di tendenza. I volumi importati sono aumentati del 13% a ottobre rispetto a settembre e da luglio sono cresciuti in media del 10% al mese", conclude Bell.

dfg

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1015:55 nov 2026