FOCUS: rivalità Usa-Cina, sovranità europea e nuove opportunità di investimento in 2026 (Tikehau Capital)

MILANO (MF-NW)--Il 2026 sarà caratterizzato da due temi principali. In primo luogo, la rivalità tra Stati Uniti e Cina, che potrebbe modificare profondamente le dinamiche economiche globali. In secondo luogo, l'Europa proseguirà il suo percorso verso una maggiore autonomia. "Per quanto riguarda gli Stati Uniti, risultano rilevanti anche l'aumento del debito pubblico e il dibattito sul ruolo del dollaro Usa come valuta di riferimento globale", commenta Thomas Friedberger, Group Deputy CEO e Co-Chief Investment Officer, di Tikehau Capital.

IN EUROPA, OPPORTUNITÀ DI INVESTIMENTO IN TUTTE LE ASSET CLASS

Guardando al futuro, l'Europa offrirà opportunità di investimento uniche in quasi tutte le asset class, dal private debt al private equity, dalle azioni alle obbligazioni, fino ai real assets. "I crescenti sforzi europei verso l'indipendenza dovrebbero avvantaggiare in particolare i settori della difesa, della cybersecurity e della decarbonizzazione. Inoltre, vediamo in generale un forte potenziale nei Private Debt Secondaries, così come nel real estate value-add e nel debito immobiliare", spiega l'esperto. In questo contesto, il rischio principale sarà la compiacenza negli investimenti. "Condizioni di finanziamento meno stringenti, valutazioni elevate nell'azionario in un contesto di limitato spazio per l'espansione dei multipli, spread creditizi compressi e pressioni sui tassi a lungo termine creeranno una forte dispersione tra gli investitori più disciplinati e gli altri", commenta Friedberger. Inoltre, le pressioni inflazionistiche legate alla deglobalizzazione e all'espansione fiscale sono state mitigate dai prezzi bassi dell'energia e da una valuta cinese debole. Tuttavia, un'impennata dei prezzi dell'energia e una rivalutazione delle valute asiatiche potrebbero mettere sotto pressione i tassi a lungo termine.

CRESCITA TRAINATA DA INVESTIMENTI

Nel corso del prossimo anno, la crescita sarà trainata dagli investimenti. "Tutte le principali economie sono impegnate in una forte espansione fiscale e in politiche monetarie più accomodanti. Gli Stati Uniti aggiungono a questo quadro tagli fiscali e deregolamentazione bancaria", commenta l'esperto. Gli investimenti in difesa, deglobalizzazione e digitalizzazione saranno finanziati da deficit di bilancio e capitali privati, con possibili effetti sui tassi di interesse a lungo termine e stimoli alla crescita nei comparti che beneficiano tali spese. "La creazione di valore economico si sta spostando dalla generazione di efficienza alla creazione di resilienza e sovranità", continua Friedberger, "in Europa, l'espansione fiscale, la politica monetaria, valutazioni ragionevoli, bassi livelli di leva nel settore privato e la fine del deleveraging del sistema bancario creano opportunità di investimento significative".

PRIVILEGIARE RISCHIO DI CREDITO NEL PORTAFOGLIO

A livello di portafoglio, continua l'esperto, "si consiglia di evitare la duration, privilegiare il rischio di credito (private credit, high yield, Clo), mantenendo un approccio selettivo su condizioni, settori e aree geografiche". Attualmente, l'Europa offre un profilo rischio-rendimento interessante. Inoltre, "emergono opportunità nelle situazioni speciali, finanziando in modo selettivo aziende in salute con strutture di capitale deboli, infrastrutture strategiche e asset che necessitano di riposizionamento, situati in location di qualità". Sul fronte azionario, conclude l'esperto, "disciplina sulle valutazioni e focus su elevati potenziali di crescita e sui fattori abilitanti della resilienza: società attive nei settori aerospace e defence, sovranità industriale, transizione energetica, infrastrutture strategiche e cybersecurity. Nel real estate, focus su strategie value-add e sul finanziamento degli asset".

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2112:04 gen 2026