FOCUS: sovraperformance mercati emergenti continuerà in 2026 (Gam)
MILANO (MF-NW)--"Il 2025 ha segnato l'inizio della rinascita dei mercati emergenti, ma è stato solo l'inizio. Grazie alla loro forza secolare, al sostegno ciclico e ai venti favorevoli tematici, riteniamo che i mercati emergenti si distinguano come una delle opportunità più interessanti per il 2026", commenta Ygal Sebban, Investment Director, Azionario Mercati Emergenti di Gam.
TITOLI SOVRANI MERCATI EMERGENTI SONO ORA INVESTMENT GRADE
In India e nel Sud-Est asiatico, l'urbanizzazione e l'ascesa della classe media stanno ridefinendo i modelli di consumo, mentre la crescita del Pil pro capite e l'aumento della partecipazione femminile alla forza lavoro stanno trainando la crescita della spesa interna per i beni e per i servizi. In Cina e in India, inoltre, le riforme guidate dal governo, comprese le iniziative in materia di pensioni, stanno accelerando la domanda interna. Nel frattempo, continua l'esperto, "l'indice Msci Em si è spostato dai settori industriale ed energetico verso quello tecnologico e dei beni di consumo discrezionali, con India, Cina, Corea e Taiwan che rappresentano insieme il 75,7% dell'indice". Per quanto riguarda la qualità del credito, otto dei maggiori titoli sovrani dei mercati emergenti sono ora investment grade. "I rendimenti positivi migliorano i rendimenti, rendendo le strategie di reddito fisso e Fx dei mercati emergenti attraenti insieme alle azioni", prosegue Sebban.
TAGLIO TASSI FED SOSTERREBBE AZIONI MERCATI EMERGENTI
Al contrario, gli Stati Uniti si trovano ad affrontare diverse sfide strutturali, con i mercati che mettono in discussione la sostenibilità del debito pubblico. "Queste pressioni costringeranno probabilmente la Federal Reserve a tagli aggressivi dei tassi, spingendo i tassi di interesse reali in territorio negativo. Storicamente, tali contesti hanno innescato un indebolimento del dollaro statunitense e una sovraperformance dei mercati emergenti. I tassi di interesse più bassi sia negli Stati Uniti che in molti paesi emergenti dovrebbero sostenere ulteriormente la performance delle azioni dei mercati emergenti", continua l'esperto.
CI SONO MOTIVAZIONI PER UN RIALZO DEI RATING
Un altro fattore di supporto ai mercati emergenti sono gli investimenti nel settore tech. Infatti, "si prevede che gli investimenti globali nelle infrastrutture di intelligenza artificiale raggiungeranno quasi 1.000 miliardi di dollari entro il 2030, con gran parte della spesa destinata ai semiconduttori. I mercati emergenti sono i principali fornitori e l'industria dei semiconduttori sta affrontando difficoltà di approvvigionamento che dovrebbero favorire un ulteriore aumento dei prezzi: Tsmc, Samsung e Hynix dominano la produzione di chip", commenta Sebban. Inoltre, i dazi imposti dagli Stati Uniti potrebbero rallentare la crescita dei mercati sviluppati, rafforzando il ruolo dei mercati emergenti. "In un mondo caratterizzato dal deprezzamento del dollaro e dai cambiamenti geopolitici, i mercati emergenti offrono una crescita macroeconomica più forte e finanze pubbliche meno sotto pressione. Le valutazioni rimangono interessanti: le azioni dei mercati emergenti sono scambiate a un P/E forward di appena 14 volte per il 2026, storicamente basso e sottovalutato. Dopo anni di deflussi, l'interesse degli investitori sta tornando, creando spazio per un'espansione multipla", spiega l'esperto. Dunque, esistono diverse motivazioni per un rialzo dei rating. La composizione settoriale dei mercati emergenti è cambiata radicalmente, con i settori tecnologico, finanziario e dei beni di consumo discrezionali che occupano il centro della scena, rappresentando insieme il 62% contro solo il 54% dell'indice Msci World. Oggi, puntualizza Sebban, "il peso del 27% del settore tecnologico è simile a quello dell'Msci World, riflettendo l'ascesa delle industrie ad alto valore aggiunto. I principali attori globali nel settore dei semiconduttori, delle memorie e delle batterie hanno ora sede in Asia, Taiwan, Corea e oltre, ponendo i mercati emergenti al centro di temi di crescita strutturale come l'intelligenza artificiale e la transizione energetica".
MERCATI EMERGENTI NON PIÙ CARATTERIZZATI DA MOVIMENTI CICLICI
In questo contesto, i mercati emergenti non sono più caratterizzati da movimenti ciclici e guidati dalle materie prime, ma appaiono più forti e diversificati. "In un mondo in cui la crescita globale è scarsa, i paesi in grado di garantire una crescita sostenibile dovrebbero godere di un premio, non di uno sconto. Il persistente divario di valutazione tra i mercati emergenti e quelli sviluppati è quindi ingiustificato e, a nostro avviso, dovrebbe ridursi in modo significativo. I fondamentali ora rivaleggiano con quelli dei mercati sviluppati, offrendo al contempo prospettive di crescita superiori, il che crea un caso convincente per una rivalutazione delle valutazioni dei mercati emergenti", conclude l'esperto.
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1210:49 gen 2026