FOCUS: Usa; economia resiliente, Fed verso nuovo taglio (Safra Sarasin)
MILANO (MF-NW)--Il mese scorso è stato segnato dalla nomina di Kevin Warsh a prossimo presidente della Federal Reserve, che potrebbe portare ad allentamenti monetari più consistenti da parte della Banca centrale. In questo scenario, l’economia statunitense continua a dimostrare una notevole resilienza. Nell’Eurozona, il recente apprezzamento dell’euro potrebbe contribuire a portare l’inflazione al di sotto delle aspettative, mentre le economie emergenti beneficiano della debolezza del dollaro, osserva Karsten Junius, Cfa, Chief Economist di J. Safra Sarasin.
WARSH PREVEDE BOOM DI PRODUTTIVITÀ TRAINATO DA AI NEGLI USA
"Lo sviluppo principale dell'ultimo mese è stata la nomina di Kevin Warsh come prossimo presidente della Fed. Warsh ha sostenuto l'idea che l'America si trovi nelle prime fasi di un boom di produttività guidato dall'intelligenza artificiale, che consentirebbe alla Fed di allentare la politica monetaria anche se la crescita rimane forte", spiega l'esperto. Tuttavia, questa visione appare controversa. Nonostante l'intelligenza artificiale dovrebbe aumentare la produttività nel tempo, i benefici delle nuove tecnologie saranno pienamente visibili solo tra diversi anni, quando l'AI sarà diffusa in tutta l'economia. Nel frattempo, prosegue Junius, "una ripresa della domanda, alimentata da ingenti spese in conto capitale, rischia di aumentare l'inflazione in un'economia che è già vicina alla piena occupazione, come ha recentemente avvertito il Vicepresidente Philip Jefferson". In questo contesto, i recenti dati sul mercato del lavoro statunitense hanno restituito segnali contrastanti. Tuttavia, la crescita della produzione rimane robusta. "L'indice Ism manifatturiero, in contrazione da quasi due anni, ha registrato un forte aumento a gennaio. È troppo presto per dichiarare che il settore sia uscito dalla fase di stallo. Tuttavia, gli stimoli fiscali e i limiti di capacità suggeriscono un ampliamento della crescita oltre la tecnologia e le infrastrutture di intelligenza artificiale", commenta l'esperto. "Rimaniamo quindi fedeli alla nostra previsione di una crescita leggermente superiore alla media, con tassi di inflazione tra il 2,5 e il 3% e un solo ulteriore taglio dei tassi, che porterebbe il tasso dei Fed funds al 3,25-3,5%", dichiara Junius.
APPREZZAMENTO EURO PUÒ SPINGERE INFLAZIONE EUROZONA SOTTO ATTESE
Nell'Eurozona, le condizioni appaiono stabili, mentre il consistente stimolo fiscale della Germania sta producendo gli effetti previsti. "Gli ordini industriali sono aumentati del 7,8% su base mensile a dicembre, in accelerazione rispetto al 5,7% di novembre. I nostri indicatori anticipatori segnalano una ripresa degli investimenti delle imprese in tutto il blocco. E sebbene gli standard di concessione dei prestiti siano stati leggermente inaspriti alla fine dello scorso anno, negli ultimi mesi i flussi di credito effettivi alle imprese sono aumentati", spiega l'esperto. Nonostante il contesto economico resiliente, la recente forza dell'euro, soprattutto rispetto al dollaro, potrebbe spingere l'inflazione al di sotto delle previsioni. L'inflazione headline è scesa all'1,7% a gennaio e dovrebbe scendere ancora leggermente prima di stabilizzarsi e risalire nel 2027. "I mercati prevedono circa una probabilità su cinque di un taglio dei tassi. Ciò sembra ragionevole", dichiara l'esperto.
ELEZIONI ANTICIPATE APRONO A STIMOLI FISCALI IN GIAPPONE
In Giappone, le elezioni anticipate hanno conferito a Sanae Takaichi e al suo Partito Liberal Democratico una maggioranza qualificata alla Camera bassa, aprendo la strada a possibili modifiche costituzionali e ad una politica fiscale più espansiva. "Ciononostante, l'aumento dei rendimenti dei titoli di Stato suggerisce che vi siano dei limiti alla possibilità di allentare la politica monetaria. Abbiamo lasciato invariate le nostre previsioni di crescita e inflazione e continuiamo a prevedere due ulteriori aumenti dei tassi da parte della Banca del Giappone nel corso dell'anno", continua Junius. Le esportazioni continueranno a sostenere l'economia cinese, mentre il governo valuta ulteriori misure di stimolo per la domanda interna. "In vista della pubblicazione degli obiettivi economici e del bilancio per il 2026 a marzo, vi sono segnali che indicano che i policymakers stanno dando priorità al sostegno dei consumi. Il salario minimo, ad esempio, è stato aumentato a un tasso molto più elevato in tutte le province rispetto agli ultimi anni", spiega l'esperto.
MERCATI EMERGENTI RESTANO SOSTENUTI DA DEBOLEZZA DOLLARO
Infine, le economie dei mercati emergenti continuano a mostrare resilienza, sostenute dal ciclo di investimenti nell'intelligenza artificiale, dall'aumento dei prezzi dei metalli e dall'allentamento monetario interno. "La maggior parte di esse è vicina o alla fine del proprio ciclo di riduzione dei tassi, ma alcune, come Brasile, Ungheria e Romania, hanno ancora margine per ulteriori tagli, poiché si prevede un indebolimento delle pressioni inflazionistiche", dichiara Junius. In questo contesto, l'indebolimento del dollaro resta un fattore importante per attirare gli investitori stranieri verso le obbligazioni e le azioni dei mercati emergenti.
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MF NEWSWIRES (redazione@mfnewswires.it)
1911:48 feb 2026