FOCUS: Usa, inflazione rafforza attese rialzi Fed nel 2027 (T. Rowe Price)

MILANO (MF-NW)--"A ottobre il Cpi core è salito dello 0,3% su base mensile, sopra il consenso dello 0,2%", dichiara Blerina Uruci, Chief Us Economist di T. Rowe Price. "Negli ultimi tre mesi l'inflazione ha accelerato sia nei beni core sia nei servizi. Già prima della pubblicazione, la distribuzione delle previsioni indicava rischi al rialzo. Avevamo segnalato possibili pressioni inflazionistiche legate ai rincari persistenti delle voci abitazione, trasporti e servizi medici. Questi rischi si sono concretizzati. Allo stesso tempo i prezzi dei beni core hanno accelerato al 2,1% su base trimestrale annualizzata e destagionalizzata, contro lo 0,9% su base annua".

"A mio avviso questa ripresa generalizzata dell'inflazione mette in luce due fattori. Il primo: i rincari dell'energia e degli input produttivi si trasmettono sempre più all'inflazione core. Il secondo: una domanda interna resiliente ha permesso alle imprese di trasferire i maggiori costi sui prezzi finali, in particolare nei trasporti, nelle attività ricreative e nei beni core", spiega l'esperta.

Secondo l'analista, "dopo il dato Cpi di ottobre i mercati scontano un rialzo dei tassi in più nel 2027 rispetto al giorno precedente. Intanto i rendimenti a breve termine sono saliti in modo significativo. Nel complesso, i dati di ottobre su occupazione (payroll) e inflazione rafforzano la mia preferenza per una duration corta. Confermano anche l'attesa di un percorso più alto per i tassi di policy e per l'inflazione nel 2027".

"Dalla pubblicazione dei dati Cpi e Ism/Pmi di settembre, la mia tesi centrale è questa: i prezzi elevati di energia e materie prime si trasmetteranno con probabilità crescente all'inflazione core. A sostenere questo passaggio sono condizioni interne resilienti, soprattutto sul fronte dell'occupazione e della crescita economica. Di conseguenza ritengo che il Federal Open Market Committee (Fomc) dovrà alzare i tassi nel 2027 più di quanto i mercati abbiano previsto finora", afferma Uruci.

"Dopo gli ultimi movimenti di mercato", prosegue l'esperta, "le aspettative si sono avvicinate al mio scenario di base, che prevede almeno tre rialzi nel 2027. Continuo però a vedere il rischio di un ulteriore sell-off sul tratto breve della curva dei rendimenti. Nelle prossime settimane valuterò i nuovi dati su crescita, inflazione e mercato del lavoro, per capire se i mercati abbiano già scontato del tutto il mio scenario di base. Valuterò inoltre se segnali di crescita più forti del previsto giustifichino una revisione delle mie stime verso ulteriori rialzi nel 2027".

Riguardo il discorso di Chris Waller, l'analista dichiara: "non ritengo che il dato Cpi di ottobre basti a giustificare un rialzo di 50 punti base alla prossima riunione. Il Fomc non riceverà un altro dato CPI prima della riunione di dicembre. I mercati potrebbero iniziare a scontare un rialzo di 50 punti base e mettere in discussione le indicazioni della Fed per dicembre. Ritengo, tuttavia, che l'opportunità più interessante sia posizionarsi su un tasso terminale più elevato, anziché prendere una posizione netta sul percorso immediato dei tassi, viste le diverse incertezze di breve periodo", conclude Uruci.

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1110:16 nov 2026