FOCUS: Usa resilienti ma inflazione resta ancora elevata (Schroders)

MILANO (MF-NW)--"La crescita degli Usa nel secondo trimestre del 2026 è rimasta solida nonostante la contrazione del reddito reale. Il Pil ha registrato un andamento particolarmente positivo secondo il nostro indicatore preferito, ovvero le vendite finali private. Queste ultime sono aumentate del 3,9%, il risultato più forte dal primo trimestre del 2023, poiché i consumi delle famiglie hanno tenuto nonostante il forte aumento dei prezzi del petrolio" afferma George Brown, Senior Economist, Schroders. "Attribuiamo questo risultato principalmente ai 60 miliardi di dollari di rimborsi fiscali erogati, che secondo le nostre stime hanno più che compensato l'aumento della spesa energetica con un margine di 15 miliardi di dollari. Anche se tali fondi dovessero esaurirsi completamente, prevediamo che le famiglie ridurranno il proprio tasso di risparmio piuttosto che tagliare altre spese" spiega l'esperto.

Dal mercato del lavoro sono giunti segnali contrastanti. L'occupazione ha registrato un rallentamento durante l'estate, seguendo un andamento simile a quello del 2024 e del 2025, anni entrambi seguiti da una riaccelerazione nella seconda parte dell'anno. A causa di questa volatilità, "continuiamo ad attribuire maggiore peso alle richieste di sussidi di disoccupazione, che indicano un mercato del lavoro stabile e solido" osserva Brown. "La crescita salariale finora non ha reagito, ma la situazione potrebbe benissimo cambiare" aggiunge l'economista.

Sul fronte dell'inflazione, "il nostro indicatore proprietario dei vincoli di capacità produttiva ha raggiunto il massimo degli ultimi 35 anni, un livello storicamente coerente con un'inflazione media troncata (CPI) superiore al 3%. Anche l'inflazione "supercore" continua a registrare valori superiori alla media pre-pandemia, suggerendo che le pressioni sui prezzi interni rimangano persistenti" afferma l'analista. "In altre parole, l'inflazione sembra stabilizzarsi a un livello scomodamente elevato piuttosto che continuare a scendere. Alla luce di ciò, abbiamo leggermente rivisto al rialzo le nostre previsioni sull'indice dei prezzi al consumo (CPI) al 3,7% nel 2026 e al 2,7% nel 2027" aggiunge.

Lato politica monetaria, "prevediamo ora che la Fed inizi ad aumentare i tassi entro la fine dell'anno, per un totale di 75 punti base, invertendo completamente i tagli "preventivi" effettuati lo scorso anno" prosegue l'esperto. "Riteniamo che i rischi siano orientati verso un inasprimento della politica monetaria maggiore, piuttosto che minore. I differenziali di tasso dovrebbero continuare a sostenere il dollaro, mentre i mercati appaiono ancora lontani dal scontare pienamente il ciclo di rialzi che prevediamo. Ciò lascia spazio a un ulteriore aumento dei rendimenti dei Treasury statunitensi rispetto a quelli degli altri principali mercati sviluppati" conclude.

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MF NEWSWIRES (redazione@mfnewswires.it)

0211:01 set 2026