FOCUS: volatilità spread sovrani Eurozona crea opportunità tattiche (Quaestio Sgr)

MILANO (MF-NW)--Lo shock energetico provocato dalla guerra in Medio Oriente ha portato a una revisione delle aspettative circa le prossime mosse di politica monetaria delle principali Banche centrali. Inoltre, in Europa il tema degli spread sovrani è tornato centrale, mentre la volatilità ha creato opportunità tattiche per gli operatori, commenta Alberto Biscaro, Cfa, Senior Portfolio Manager Credit di Quaestio Sgr.

MERCATO ORE VEDE BCE RESTRITTIVA E FED ATTENDISTA

Lo scoppio del conflitto in Iran ha riportato al centro dell'attenzione degli operatori le tensioni sui mercati energetici, che hanno modificato le aspettative di politica monetaria. "In Europa, il mercato è passato rapidamente da prezzare un atteggiamento marginalmente espansivo da parte della Banca Centrale Europea, a un'impostazione restrittiva con circa 75 punti base entro la fine del 2026 Ciò ha portato con sé un incremento del valore sui tassi e sulla parte breve e intermedia della curva", commenta l'esperto. Anche la Fed ha visto un repricing importante: i diversi tagli attesi fino a poche settimane fa sono stati in gran parte messi da parte, lasciando spazio a un atteggiamento più attendista. "In questo contesto, i livelli attuali dei tassi iniziano a offrire un punto di ingresso interessante, soprattutto nel caso in cui prendesse forma uno scenario in cui ad uno shock lato offerta facesse seguito un rallentamento economico", prosegue Biscaro.

DEBOLEZZA DOLLARO È DESTINATA A DURARE

"Altro tema sotto la lente da tempo ormai è quello del biglietto verde. Dopo una fase prolungata di debolezza, il dollaro ha recentemente invertito la rotta, tornando a riacquistare il proprio classico ruolo di bene rifugio. Si tratta tuttavia di un rafforzamento che potremmo legare più a ragioni tattiche che strutturali", spiega l'esperto. I fattori che avevano guidato la debolezza della valuta, tra cui l'incertezza legata alla politica economica statunitense, restano infatti presenti. "Cosa significa? Significa che, una volta attenuate le tensioni di carattere geopolitico, gli elementi strutturali potrebbero tornare a esercitare pressione al ribasso sulla valuta americana", dichiara Biscaro.

VOLATILITÀ CREA OPPORTUNITÀ TATTICHE SU SPREAD SOVRANI UE

In Europa, "il tema degli spread sovrani è tornato centrale, con un recente movimento di allargamento, gli spread di fatto erano prossimi ai minimi della fase precedente alla grande crisi finanziaria, che riflette in particolare la maggiore esposizione dell'area alle tensioni sul mercato dell'energia", osserva l'esperto. "Per quanto riguarda l'Italia, nello specifico, un'ulteriore considerazione: il Btp si è confermato uno degli strumenti più facili da shortare in fasi di stress. Tuttavia non mancano le possibili conseguenze positive perché proprio questa volatilità sta creando opportunità tattiche", commenta Biscaro. "Uno dei punti fondamentali resta il trade-off tra shock temporanei e impatti strutturali: se le tensioni dovessero tradursi in dislocazioni più profonde (trasporti, supply chain), le implicazioni macro potrebbero diventare più significative", conclude l'esperto.

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MF NEWSWIRES (redazione@mfnewswires.it)

2412:11 apr 2026