MARKET DRIVER: Big tech; non basta crescere, mercato ricalibra valore AI e CapEx (eToro)

MILANO (MF-NW)--"Se ci fermassimo ai numeri, questa stagione di trimestrali sarebbe facile da archiviare. Ricavi in forte espansione , utili sopra le attese, domanda che tiene. Apple firma il miglior trimestre della sua storia, Meta cresce di quasi il 24%, Alphabet accelera nel Cloud, Microsoft resta il pilastro dell’enterprise software. Persino Tesla, nel suo modo idiosincratico, riesce ancora a sorprendere.

Eppure, qualcosa si è incrinato nel modo in cui il mercato reagisce" commenta Gabriel Debach, analyst di eToro, tracciando un quadro della risposta degli investitori ai conti delle big tech. "Il mercato non sta più chiedendo quanto puoi crescere, ma a che prezzo stai crescendo" evidenzia l’analista. Da questo punto di vista, l’intelligenza artificiale ha cambiato le regole del gioco. Non perché il mercato stia rifiutando l’AI, ma perché rifiuta l'idea che l'AI sia automaticamente un acceleratore dei margini nel breve periodo. E, soprattutto, rifiuta l’assunto che ogni dollaro di CapEx abbia lo stesso valore economico. Debach sottolinea come la qualità della destinazione del CapEx conta quanto il suo ammontare. Un dollaro investito in un segmento che accelera e migliora i margini è un investimento di crescita. Un dollaro investito per "costruire capacità" in anticipo su una domanda ancora in fase di formazione è una scommessa di tipo option-like. Oggi il mercato sta iniziando a trattare questi due dollari in modo profondamente diverso - o quantomeno ci sta provando.

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MF NEWSWIRES (redazione@mfnewswires.it)

0617:10 feb 2026