MARKET DRIVER: con tassi in rialzo, società che pagano dividendi mostrano più resilienza (Capital G.)

MILANO (MF-NW)--Secondo Hilda Applbaum, gestore di portafoglio azionario di Capital Group, in una fase caratterizzata da tassi d’interesse elevati l’attenzione degli investitori dovrebbe concentrarsi non solo sul livello dei tassi, ma anche sulla velocità con cui sono cambiati. A suo avviso, il passaggio da un lungo periodo di tassi prossimi allo zero a livelli intorno al 5% può avere un impatto significativo sulla psicologia degli investitori e sulla valutazione delle diverse tipologie di azioni. In questo scenario, Applbaum dichiara di preferire società caratterizzate da rendimenti da dividendo più elevati, qualità e capacità di autofinanziamento. La sua tesi è che, in un contesto di tassi in aumento, gli asset a duration più breve tendano a essere relativamente più favoriti e che molte società orientate al valore e alla distribuzione di dividendi presentino caratteristiche coerenti con questo profilo. Al contrario, secondo l’analista, i titoli growth, il cui valore dipende maggiormente dagli utili attesi negli anni futuri, possono risultare più sensibili e volatili quando i tassi aumentano. Tra i settori che considera interessanti cita in particolare la sanità, dove individua società farmaceutiche, di tecnologia medica e di gestione sanitaria caratterizzate da una minore esposizione al ciclo economico. Applbaum sottolinea inoltre di aver individuato diverse aziende del comparto in grado di autofinanziarsi in larga misura e quindi, nella sua valutazione, meno vulnerabili all’aumento dei tassi e dei costi energetici. Un’altra area di interesse è rappresentata da alcune società del settore finanziario. Secondo Applbaum, finché la crescita economica rimane positiva, banche, società di carte di credito e altri operatori del credito possono beneficiare di un contesto di tassi più elevati.

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2917:21 set 2026